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钛媒体近日获悉，电商SaaS ERP职业商聚水潭计算赴港上市，现在已向港交所递交招股书，中金公司和摩根大通为联席保荐东谈主。

聚水潭建造于2014年，由骆海东创立，主要面向电商畛域提供SaaS ERP产物，发展于今，证据灼识联系的数据，以2022年收入计，聚水潭仍是成为中国Top1的电商SaaS ERP提供商，占据20.7%的商场份额，并仍是职业逾越4.5万家企业客户。

关于电商商家而言，需要的常常是极具性价比的门店解决、库存解决、商品及客户规划解决系统。聚水潭ERP产物现在粉饰：订单解决系统（OMS）、仓储解决系统（WMS）、采购解决系统（PMS）及分销解决系统（DMS）等，在部署款式上，聚水潭ERP选用了SaaS款式。

对此，钛媒体合计，这意味着聚水潭ERP产物具备SaaS部署与迭代周期短等特色，但也同期带有SaaS盈利性难、浸透率不高档固有问题。值得一提的是，尽管在畴昔三年疫情期间，聚水潭在营收方面保捏了稳步增长的节拍，但失掉也在频年扩大。

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营收稳步增长，但仍处于失掉

招股书流露，2020年至2022年，聚水潭营收区分为2.94亿元、4.33亿元、5.23亿元。其中，电商SaaS ERP行为中枢营收板块，区分为2.55亿元、3.74亿元、4.57亿元，区分占同庚总收入的86.7%、86.2%、87.4%。经钛媒体测算，2020年至2022年期间，电商SaaS ERP复合年增长率为33.9%。

招股书中说起，聚水潭收入的增长，源自客户群扩大及凯旋客户留存所带动。另外，往绩纪录期间，并无严重依赖任何单一客户，2020年至2022年，前五大客户合共占干系年度总收入的1.4%、1.8%及1.2%。

不外，相连限制2022年的财务数据来看，聚水潭现在仍处于失掉景色。2020年至2022年，年内失掉区分为3.64亿元、2.54亿元、5.07亿元，经转念失掉区分为1.07亿元、1.37亿元、3.79亿元。

陪同庚收入捏年增长，失掉也在同步扩大，这无疑指向了企业资本与开支问题。

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聚水潭在销售方面的开支占同期收入的50%阁下。2020年至2022年期间，其销售资天职别为1.58亿元、2.14亿元、2.50亿元，占比为53.8%、59.5%、47.7%。

风险预警

相连招股书请示的风险，企业客户留存及销售能力很猛过程上取决于产物在功能、性能、可靠性、假想、安全性及可推广性等方面的擢升。举例，新电商平台、新电商买卖款式或新营销渠谈的出现，均可能诱发商家不同的运营需求。

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为此，聚水潭在招股书中暗示已对前沿技艺（包括散播式并行狡计、及时狡计、云原生数据库和多级缓存）进行投资并计算陆续插足多半资源，新2投注信用网以在不同行务场景增强产物能力。

为此，产物研发层面，聚水潭的研发开支流露从2020年的0.67亿元高涨至2.34亿元，畴昔三年累计研发支拨达到4.93亿元。

SaaS职业提供商需对产物拓荒进行多半前期投资，后期捏续优化及升级产物以餍足客户不休变化的需求。同期，也需通过获取及留存巨大及诚心的客户群（SaaS职业提供商可捏续自该群体赚取时常性收入）擢升商场对这些产物的明白。

由于这些原因，SaaS职业提供商终了进出均衡需要较永劫刻。证据灼识联系的贵府，公共（包括好意思国及中国）的SaaS公司于盈利之前盛大会保捏约15年的失掉景色。

失掉的反面：毛利略略提高，ARR终了6亿元、LTV/CAC逾越6倍

2020年至2022年，毛利区分为1.36亿元、2.19亿元、2.74亿元，毛利率区分为46.2%、50.5%、52.3%。

招股书讲明，毛利率的提高则主要由于限制经济（因收入增长逾越销售资本增长）及复购客户（与新客户比较盛大所需的引申资本较少）占比不休提高。

2021年和2022年，净客户收入留存率区分为122%和105%，留存率逾越100%反馈了在联系期间从留存的复购客户赢得的收入有所增多。

2020年至2022年，SaaS收入滚动率（每期证实的SaaS收入除以同期SaaS累计活水）区分为24%、26%、27%。

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获客效果方面，LTV/CAC（LTV即单元客戶的年度經常性收入乘以客戶按年狡计的人命周期，CAC即获客资本）仍是勾搭三年逾越6倍。

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行为料想SaaS公司事迹的要道方针，2022年ARR（年度时常性收入，主要体现为产物订阅职业的收入）为6.15亿元。

电商SaaS ERP的下一步

不错看到，发展八年来，聚水潭将客户留存和黏性以及获客效果行为企业的中枢怜惜点，这一方面与电商畛域强烈的商场竞争不无关系。

事实上，招股书中也说起了ABCD四家潜在竞争敌手，尽管并未公开企业称呼，但在这个赛谈上仍是密集出现了包括微盟、有赞、万里牛、光云科技等诸多电商SaaS职业商。

值得属方针是，限制2022年，电商SaaS ERP在中国2300万活跃电商商家中的浸透率仅为1.3%。举座来看，不啻是SaaS ERP，举座SaaS商场的浸透率因客制化、数据隐秘的限制，依然存在较大发展阻力。

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来源：美国有线电视新闻网(CNN)视频截图

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证据灼识联系的判断，逾越半数的中国电商商家会在两个或以上的电商平台进走时营。中国电商SaaS商场限制将奴才中国在线零卖限制和商家IT支拨的增长，而进一步扩大。洽商到商家日常运营息争决需求，瞻望电商SaaS ERP将是将来五年增速最高的产物类别。

从ERP本人来讲，早期电商SaaS ERP或者发展起来有其期间布景。由于ERP率先是土产货部署，为传统制造商和企业假想，并不符合电商商家的日常运营。聚水潭最早提供的电商SaaS ERP也聚焦于商家订单处理等基本功能，尔后初始逐步交融仓储解决能力，对订单之后的库存和物流动作进行优化。

如今，以商家对举座资源计算需求的角度，面向电商畛域的SaaS ERP瞻望还会整合财务解决和分析、供应链和分销商解决、采购解决和职责流解决等更多功能，以终了精确跟踪业务资源和订单的及时景色。

聚水潭首创东谈主兼CEO骆海东领有近三十年传统及电商ERP的研发和引申部署告诫，在他最近的公开对话中说起了公司在跨境电商畛域的拓展和对AI技艺的捏续怜惜。事实上，电商SaaS职业商们也在奴才客户商场的发展，主动念念考与尝试。

（本文首发钛媒体APP，作家 | 杨丽）